主图指标:低价股正在被抛弃,百元股成资金必争之地

2020-05-21 三七外汇 网络整理
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股价低就是便宜的逻辑,正使得散户炒股的收益率,越来越落后于基金经理。

根据上市公司2020年一季报显示,截至今年3月末,A股上市公司散户数量最多的十家公司中,有9只股票的价格低于6元,平均股价不足5元。与此同时,在过去一年间,券商中国记者统计业绩排名靠前的主要基金经理核心持仓,重仓股平均股价达到100元。数据显示,散户对低价股的偏爱导致其平均收益率落后基金经理40个点。

市场人士强调,随着A股资源逐步转向新兴经济结构,市场估值方法正在发生变化,从而使得持有低价股可能面临“低价陷阱”。另一方面,A股市场逐步向美股市场的成熟度接近,也使得A股优质公司开始适应百元或数百元的股价,并将高股价视为资本市场的品牌。一份统计数据也显示,牛股越来越多的指向高价股,优质公司更希望保持高股价的特点,在2000年之前美国标普指数的公司平均每年有接近100只股票进行高送转(拆股),而在2009年后每年高送转的公司不足10家,降幅达到90%。

追求低价股,散户炒股跑不赢基金

根据上市公司2020年一季报显示,截至今年3月末,A股上市公司散户数量最多的十家公司分别是京东方A、中国平安、中国中车、中国重工、中国石油、中国银行、紫金矿业、中国联通、国电电力、TCL科技,散户数量最高达154万,最低也超过60万。

低价股正在被抛弃,百元股成资金必争之地

券商中国记者发现,上述公司中,除中国平安的当前股价高达73元,其余9只股票的价格最高的不足6.3元,最低的国电电力的股价每股不足2元。这一特点显示出,散户的持股思维很大程度上仍受低价股影响。

散户的持股策略导致其落后于专业机构投资者。根据2020年3月由中国投保基金公司发布的报告显示,2019年在股票投资中盈利的受调查个人投资者比例达55.2%,盈利的散户其收益率区间普遍为10%-30%,另有约50%的散户在2019年的结构性小牛市中处于盈亏平衡和亏损状态,而在2019年获利的公募基金经理为91.4%,其中股票平均收益率超过40%,这意味着散户收益率落后基金经理至少40个点。

散户落后于基金经理有多种因素影响,散户偏爱低价股,而此类品种的特点是股本异常分散,由于散户数量众多,筹码也非常分散,公募基金在此类品种中的定价权也比较低,使得博弈角度下的股价上涨变得困难,但有市场人士认为,散户数量众多,从基本面抑或公募基金的选股角度看,也大多存在问题。

华南地区的一位基金公司研究人士认为,散户考虑的是上市公司放在“台面”上的价格——每股股价,但主导A股风向的公募基金经理更在乎上市公司的“里面”的价格——市值规模或其他相对估值的价格。

什么样的股票才算便宜?

投资要买入便宜的公司,但什么样的公司才是便宜的公司?这其中就涉及到股票的估值。

随着中国经济升级所带来的的结构性的变化,A股的市值结构、资金偏好、盈利驱动也在发生变化,许多传统行业尤其是周期性行业越来越多的出现低价股。

比如很多周期性行业,像钢铁化工的企业出现破净。破净也就是说PB低于1了,但在一些基金经理看来,这也不一定意味着马上就可以抄底。因为此类行业PB低于1可能是主流资金已经判断它未来的业绩增长会变得更差,甚至将来可能会出现亏损,这意味着此类投资偏好容易遭遇“低价股陷阱”。

前海开源基金公司杨德龙认为,科技股或初创类公司的估值无法用市盈率的方法,包括科创板上市的一些公司,本身就属于初创企业或科技公司,还没有稳定的盈利模式,也没有稳定的盈利,市盈率往往很高,不能因为市盈率高,就判断这个公司一定是高估了,如果这个企业具有比较高的技术门槛,将来成长为大公司,那么意味现在买入的价格就是便宜的价格。

百元股成为基金经理主要持仓

从最牛基金经理持仓比例较大的几只牛股看,基金经理眼中的便宜股票,与散户眼中的便宜股票有着显著的差别,某种意义上而言,基金经理眼中的便宜股,在散户眼中属于“贵股”。

券商中国记者观察明星基金经理刘格菘管理的广发双擎升级基金的持仓,在过去一年间,该基金所持有的主要重仓股包括康泰生物、中国软件、圣邦股份、兆易创新。其中前三只股票截至2020年第一季度末,仍在广发广发双擎升级基金的前十大重仓股名单中。

低价股正在被抛弃,百元股成资金必争之地